نویسندگان
1 دانشیار گروه مدیریت دانشکده مدیریت، دانشگاه تهران، تهران، ایران
2 استادیار گروه مدیریت دانشکده مدیریت، دانشگاه تهران، تهران، ایران
3 دانشجوی کارشناسی ارشد گروه مدیریت دانشکده مدیریت، دانشگاه تهران، تهران، ایران
چکیده
بهینهسازی سبد سهام با رویکرد «میانگین- نیم واریانس» و با استفاده از روش «جستجوی هارمونی»
رضا راعی1، شاپور محمدی2، هدایت علی بیکی3
1- دانشیار گروه مدیریت دانشکده مدیریت، دانشگاه تهران، تهران، ایران
2- استادیار گروه مدیریت دانشکده مدیریت، دانشگاه تهران، تهران، ایران
3- دانشجوی کارشناسی ارشد گروه مدیریت دانشکده مدیریت، دانشگاه تهران، تهران، ایران
دریافت: 8/9/89 پذیرش: 18/12/89
چکیده
برای رسم مرز کارا و تشکیل پرتفوی بهینه معمولاً واریانس به عنوان عامل خطرپذیری عمومی در نظر گرفته میشود. اما از آن جا که نیمواریانس تخمین بهتری از خطرپذیری واقعی پرتفوی ارائه میدهد، در این تحقیق نیمواریانس به عنوان عامل اصلی خطرپذیری در نظر گرفته میشود. مسأله بهینهسازی پورتفوی ترکیبی از مسأله برنامهریزی عدد صحیح و برنامهریزی درجه 2 است که برای حل این گونه مسائل الگوریتمهای مشخص و کارایی وجود ندارد.
هدف این تحقیق حل مسأله بهینهسازی مقید پرتفوی سهام با استفاده از الگوریتم جستجوی هارمونی (HS) است. این الگوریتم با الهام از فرایند بهبود و تکامل هارمونی به وسیله مجموعه نوازندگان موسیقی جهت حل مسائل بهینهسازی به وجود آمده است. به منظور حل مسأله بهینهسازی پرتفوی سهام با استفاده از اطلاعات قیمت 20 سهم پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران از مهر 1385 تا اسفند 1387، مرز کارای سرمایهگذاری برای دو الگو با عامل خطرپذیری واریانس و نیمواریانس رسم میگردد.
نتایج این تحقیق نشان میدهد که روش جستجوی هارمونی در بهینهسازی مقید پرتفوی سهام، موفق عمل میکند و در یافتن جواب های بهینه در تمامی سطوح خطرپذیری و بازده از دقت قابل قبولی برخوردار است.
کلیدواژه‌ها
عنوان مقاله [English]
Mean-Semivariance Portfolio Optimization Using Harmony Search Method
نویسندگان [English]
- - - 1
- - - 2
- - - 3
چکیده [English]
Mean-Semivariance Portfolio Optimization Using Harmony Search Method
Reza Raei1, Shapoor Mohammadi2, Hedayat Alibeiki3
1- Associate Professor, Department of Management, Faculty of Management, University of Tehran, Tehran, Iran
2- Assistant Professor, Department of Management, Faculty of Management, University of Tehran, Tehran, Iran
3- M.S. student, Department of Management, Faculty of Management, University of Tehran, Tehran, Iran
Received: 29 /11/2010 Accept: 9/3/2011
Academics and practitioners usually optimize portfolios using the mean-variance approach than the mean-semivariance approach. Due to the fact that semivariance is often considered a more plausible measure of risk than variance, in this paper, semivariance was measured as the main indicator of risk. The portfolio optimization problem is a mixed quadratic and integer programming problem for which efficient algorithms do not exist. This study presents a heuristic approach to portfolio optimization problem using Harmony Search Algorithm (HS). The HS method is inspired by the underlying principles of the musicians’ improvisation of the harmony. The test data set is the daily prices of 20 companies from March 2006 to September 2008 from the TEPIX in Iran. The results showed that Harmony search approach is successful in constrained portfolio optimization to find the optimum solutions at all levels of risk and return.
کلیدواژه‌ها [English]
- Portfolio optimization
- Harmony search technique
- Modern portfolio theory
- Mean-semivariance model
- Efficient frontier
)